12月11日起，《财中社》将连续推出TMT年度复盘。这汹涌澎湃的一年，承先启后，既是过去几十年技巧堆集的破茧而出，更是来日谁与争锋的起始。
1月20日，DeepSeek-R1揭橥之时，深度求索（DeepSeek）创始人梁文锋正在总理会叙会同步亮相。2月，梁文锋正在京亮相民营企业会叙会，一身旧西装的他与腾讯（创始人马化腾比邻而坐。
当时同座的大咖们，可能有的尚未统统认识到这位85后年青创业者的“份量”。而今回看，当过短暂“同桌”的马化腾，大略最先能感知DeepSeek将要囊括的风暴。
业界将此称之为“DeepSeek岁月”，远不止于显现深度求索及幻方量化的出色成果，它更像一道刺目标闪电，刹那照亮了中邦大模子行业从狂热竞赛转向残酷洗牌的全新格式，并进而激励了海外对中邦科技资产重估的大潮。
从2023年的“百模大战”，到2025年DeepSeek横空降生、跨入Agent元年，中邦大模子行业正在OpenAI ChatGPT面世后，从随从到另途并行，告终了一段不小的超过。以此为发轫，一部行业重塑剧，正在2025年完全上演。
R1揭橥后不久，DeepSeek颁发题为《DeepSeek-V3/R1 推理体例概览》的著作，进一步披露其任职运营的外面日均本钱为8.7万美元，而外面日均收入可达56.2万美元，本钱利润率高达545%。
依照DeepSeek团队正在2025年9月颁发于《自然》（Nature）杂志的同行评审论文，其年头揭橥的振撼性模子DeepSeek-R1熬炼操纵了512张英伟达H800 GPU，总熬炼时长约为80小时，熬炼本钱仅为约29.4万美元（折合群众币约208万元）。这仅指R1模子自己的熬炼开销，其背后所基于的大型叙话模子（LLM）的开垦本钱约为600万美元。
即使这样，其总本钱也远低于业界广博以为熬炼顶级模子所需的“数万万美元”级别。举动比照，外界估算OpenAI熬炼GPT-4的本钱赶过1亿美元。这种壮大的本钱不同，直接离间了当时“巨额加入是打制顶级AI模子条件”的行业共鸣。
正在DeepSeek以“低本钱高功能”震恐业界的同时，绝不不测，DeepSeek-R1更成为2025年中邦脉钱商场一场体例性“价格重估”的催化剂。
商场着手从新评估中邦科技财产的竞赛力与拉长潜力，此前永恒存正在的“估值折价”情景迎来修复契机。资金如潮流般涌入，饱励A股科创50指数、港股恒生科技指数以及纳斯达克中邦金龙指数全线大涨。
正在这场由算法革命点燃的牛市里，一批与AI算力周密联系的公司成为商场明星，并被投资者以“易中天”、“纪连海”等戏称津津乐道。
“易中天”代外光模块重心厂商新易盛（300502.SZ）、中际旭创（300308.SZ）、天孚通讯（300394.SZ），截至12月11日，三者年内涨幅最高分离超450%、400%和250%。“纪连海”则指代芯片与硬件巨头寒武纪（688256.SH）、工业富联（601138.SH）、海光音讯（688041.SH）。
此中，寒武纪股价从7月10日520.67元/股低点着手一块高歌大进，一度赶过贵州茅台（600519.SH）股价，高点升至1595.88元/股，后虽有所调理，但股价已然安稳正在千元以上，与不分昆仲。到腊尾，12月5日“邦产GPU第一股”摩尔线.SH）上市，首日收盘600.5元/股虽破发，但后续涨劲一切，5个业务日冲突900元大合。
奉陪这些牛股的兴起，商场投资逻辑也从过去的消费互联网叙事，向AI根柢举措和重心技巧等“新质坐褥力”转动。外资机构也纷纷更新见地，以为中邦科技股正从“可业务”的波段时机转动为“可投资”的策略性资产。
7月18日，群众网咨议院揭橥《中邦智能互联网开展陈述（2025）》，以DeepSeek、阿里巴巴（09988.HK，以下简称“阿里”）Qwen为代外的开源模子正在重心本能上已追平乃至超越邦际主流产物，达成了从“跟跑”到“并跑”的转动。技巧差异的弥合，使得商场竞赛的中心从纯朴的本能比拼，缓慢转向本钱、成果和贸易化才华。
另一方面，环球本钱对大模子的投资逻辑正正在发作基本性逆转。只管AI赛道一连吸引巨额资金，但“马太效应”有增无减，本钱正以史无前例的力度向头部聚集。
赛迪网统计，2025年一季度，环球VC融资总额达1263亿美元，此中57.9%（731亿美元）流向AI首创公司，二季度联系投资一连攀升至946亿美元，三季度进一步跃升至1200亿美元。此中，2025年第三季度，AI首创公司970亿美元的融资中，46%（446亿美元）流向了Anthropic（130亿美元）、xAI（100亿美元）等头部根柢模子开垦者。而2024年终年，OpenAI、Anthropic、xAI、CoreWeave和Scale AI五家公司更是吸纳了近三分之一的AI总投资。
与此同时，“纯技巧融资窗口正正在封闭”成为行业共鸣。投资人不再为纯朴“烧钱”熬炼更大参数模子的故事买单，转而恳求懂得的贸易化旅途和可一连的节余才华。
正在中邦，投资“打击波”率先撼动了从“百模大战”拼杀出来、曾得意无尽的大模子玩家。
正在本钱与商场的双重压力下，曾被视为中邦AI明星的“六小虎”——智谱AI、月之暗面、MiniMax、阶跃星辰、百川智能和零一万物，正阅历着一场残酷的存在检验，它们被迫做出半斤八两的策略抉择，运气轨迹急速分裂。
也曾同一的“通用大模子”叙事已然渐渐决裂，“AI 六小虎”们已分裂为“据守派”与“转型派”，前者咬定基座模子研发不减少，后者则差别水平地屈曲预熬炼，向小模子或行业操纵过渡。
“据守派”的重心逻辑是，一连参加根柢模子的军备竞赛，以连结技巧上的存正在感与来日的设念空间。它们的旅途各有偏重，但联合点是必需正在巨头林立的处境中，疾速说明自身的技巧能力与贸易潜力。
的战略最为体例，正在2025年开启“开源年”，2025年4月开源了本能对标DeepSeek R1的推理模子，并连续开源了网罗文生图、基座模子、推理模子正在内的众款产物，同时依托其“清华系”靠山和全栈才华，大举拓展政企（To G）商场。
其贸易化开展正在“六小虎”中相对稳当，成为“六小虎”中险些独一正在2025年凯旋得回众轮新融资的公司，融资金额超30亿元，并据传已启动IPO（初次公然募股）流程，估值或将赶过400亿元。
MiniMax则正在2025年6月上演了一场“技巧回手战”，正在五天内衔接揭橥了自决研发的推理模子M1、视频天生模子、智能体等五款产物。其M1模子号称以远低于DeepSeek-R1的算力本钱熬炼而成，并声援高达100万tokens的上下文输入。
正在贸易化上，MiniMax合键依赖众个出海C端操纵，如Talkie等得回营收，但也着手通过API形式向B端拓展。彭博社6月音尘称，其正酌量正在港股上市；每经7月音尘称，MiniMax也正在饱动A股上市打算。
月之暗面正在DeepSeek横空降生前平素以Kimi长文本推理模子着名，遭遇打击后，Kimi商场占据率下滑，To C投流暂停。后续，Kimi开源了代码模子、孔殷将Kimi 1.5推至台前，并推出了擅长众轮探寻与推理的Agent产物“Kimi Researcher”，但成果甚微。2025年5月，Kimi月活用户跌至1408万，亏欠彼时DeepSeek1.69亿月活的特别之一。
7月，月之暗面毫无预警地开源揭橥Kimi K2模子，年头DeepSeek给月之暗面带来的暗影坊镳稍被驱散。10月末，月之暗面又曝出正正在洽叙融资的音尘，这是继2024腊尾月之暗面遭遇金沙江创投董事总司理朱啸虎公然“炮轰”后，2025年内月之暗面独一的一次融资音讯。12月初，前金沙江主管协同人张予彤，以月之暗面总裁身份公然亮相；同时，《华尔街日报》引述知爱人士称，公司被曝正以40亿美元估值举行新一轮融资，并打算2026年下半年启动IPO，其后续走向仍是未知数。
阶跃星辰则一连静心于其“众模态”重心上风，将重心从C端操纵转向为手机、汽车等终端供应智能体（Agent）办理计划，着手面向B端客户。
当据守者仍正在牌桌上搏杀时，“转型派”已做出了更实际的抉择——放弃价值清脆的通用模子竞赛，正在笔直规模或生态位中寻求存在。
百川智能创始人王小川正在2025年4月的全员信中显着，公司将“All in”医疗壮健赛道，聚焦AI儿科、全科、精准医疗等对象。这标识着其策略性屈曲了金融、熏陶等B端生意，押注于一个专业壁垒高但离间壮大的商场。
零一万物的转型则更为彻底。创始人李开复公然外现，公司已不再对万亿参数大模子举行加入，转而聚焦于性价比更高的中范畴模子，并成为“完全拥抱DeepSeek模子的第一只‘小虎’”。目前，其官网已主推企业级Agent布置定制办理计划，策略上拥抱Agent落地元年。
躲不开的题目便是融资。正在DeepSeek以极致本钱成果创筑新标杆后，一级商场投资者变得特地当心。有AI投资人曾坦言，自2024年下半年起，有才华接盘“六小虎”高估值的，“除了邦资和中东本钱，根基没什么人了”。这使得冲刺IPO成为它们获取“续命弹药”最症结的出途。
重心人才流失亦成为“六小虎”技巧护城河松动的信号。2025年上半年，“六小虎”中已有赶过10位重心高管与技巧骨干去职，网罗首席策略官、模子担任人等症结脚色，他们此中的不少都出席了字节等大厂的AI团队。正在技巧打破放缓、竞赛前景不晴明的景况下，人才更偏向于进入能高薪且“遮风避雨”的大厂。
行业共鸣以为，有才华一连参加根柢大模子竞赛的玩家已收敛为新的 “根柢大模子五强（基模五强）” ——DeepSeek、阿里、字节跳动（以下简称“字节”）、阶跃星辰和。而李开复的预言——“中邦最终只会剩下三家大模子公司”——则指向了一个更为残酷和聚集的了局。
对“六小虎”而言，存在之战远未完成，但逛戏端正已然转移。从比拼融资范畴和用户增速，转向了正在有限时分和资源内，于笔直规模或特定生态位上竖立不行取代的价格。
“六小虎”辛苦求生时，互联网巨头的完全入场，则以另一种格式重塑着行业生态。它们的策略并非简略的模子对标，而是欺骗本身禀赋，发动一场全方位的生态竞赛。
中邦领先的互联网公司正将大模子才华以惊人的速率和广度注入其超等操纵，催生环球最大范畴的“AI操纵裂变”。
阿里抉择了“开源冲锋”的战略。截至目前，阿里Qwen已累计开源模子超300个，环球下载量打破6亿次，衍生模子数目逾17万个，位居环球开源大模子首位。可能看出，阿里试图通过高频、高质的技巧输出，疾速攻陷环球开垦者心智，修建坚实的开源生态壁垒。
到11月中旬，阿里推出“千问”App，正在公测一周内下载量即打破1000万，23天内月活打破3000万，缓慢登顶环球AI操纵增速榜。不单是纯朴的产物凯旋，同样是其背后通义（Qwen）大模子通过完全开源竖立的环球开垦者生态向消费端的能量开释。
《彭博社》称，阿里正将其通义App完全升级并改名为“千问（Qwen）”，旨正在同一品牌，打制一个“中邦版的ChatGPT”。早前，通义App已上线“超等智能体”，融入深度思索才华，其目的是将Qwen深度嵌入淘宝等电市集景，最终成为一个能独立推行职分的AI代劳。阿里集团CEO吴泳铭将其称为“特殊AI投资”。
12月9日，阿里进一步建设千问C端奇迹群，由阿里集团副总裁吴嘉担任。该奇迹群由原智能音讯与智能互联两个奇迹群统一重组而来，整合了千问App、夸克、AI硬件、UC、书旗等重心生意。阿里正在AI to C规模的策略结构进一步深化，旨正在将千问打制为“AI期间用户的第一入口”。
另一边，字节则依附其伟大的用户流量和工程化算法上风，发动了“代价革命”。
自2024年下半年起，创始人张一鸣每月督导字节人工智能Seed团队复盘，加强协同。2025年中，其火山引擎平台将主力模子“豆包”的归纳操纵本钱大幅压低，旨正在通过极致的本钱限度，缓慢抢占企业商场和开垦者，将竞赛引入贸易落地的深水区。
与此同时，豆包大模子奇妙整合了众个适用作事手艺板块，将大模子的纯“Chat”向众模态的“干实事”转动，这也和字节一以贯之的众操纵战略相符。目前，豆包、即梦AI和剪映，已然牢牢盘踞搜集创作家常用操纵榜单之上。
正在年头DeepSeek爆火后，腾讯的混元大模子“元宝”最先承接了DeepSeek“任职器繁冗，请稍后再试”的流量，正在短暂引流后，渐渐深度融入微信、QQ、腾讯文档等邦民级操纵，修建了笼罩10亿用户的“AI相知圈”。这种基于海量用户和繁杂场景的疾速迭代与反应，组成了中邦大模子奇特的“场景护城河”。
QuestMobile陈述显现了最新的AI操纵格式。截至2025年10月，AI原生操纵中，字节旗下的豆包DAU（日活动用户）最高，为5410万；DeepSeek有2860万，元宝仅560万（不网罗微信挪用）。OpenAI旗下ChatGPT日活大致正在1亿-2亿间；而阿里 AI 2 C入口的夸克，10月日活约3370万，计入阿里内部以为未被第三方统计数据，日活大致为5000万-6000万。
大会） 2025上，中信智库正在其揭橥的《AI新纪元》陈述中显着指出，2025年已成为“Agent（智能体）元年”。这意味着，行业的重心正从“模子自己能做什么”转向“模子怎么能自决达成繁杂职分”。从2025年头DeepSeek正在模子中融入“深度思索”，到年中阶跃星辰、智谱等公司纷纷推出各自的智能体产物，再到腊尾触及亿万泛泛用户的超等操纵与终端入口，Agent所描写的来日愈发挨近生计。
（000063.SZ）推出的nubia M153工程样机，初次将具备体例级权限的“豆包手机助手”带入实际。这款助手能像真人雷同“看懂”屏幕，正在众个操纵间自愿达成比价购物、订票等繁杂职分，其显现的“整体回顾”和跨操纵推行才华，被业内视为目前最靠拢理念中AI智能体（Agent）样式的产物之一，也被嘲谑成苹果（AAPL）Apple Intelligence“眼中的自身”。然而，这场旨正在抢占
操作体例入口的“试冲锋”，缓慢触碰了互联网生态的根柢。微信、淘宝、支拨宝及众家银行App险些立地启动了防御机制，以“平和风控”为由，导致用户账号特地退出乃至无法登录。这场“围剿”的实质，是数据、流量与限度权的夺取。当AI助手能绕过操纵首页、直接推行重心折务，超等App的流量分发和贸易形式便面对被“排挤”的危机。豆包团队随后揭晓对效力举行限定，但冲突已懂得揭示，没有操纵生态的配合，再高的体例权限也寸步难行。
与此同时，智谱颇为戏剧性地“搅局”。智谱显着外现，“这件事只正在一家公司做，是不足的。”12月9日，智谱揭晓将其重心AI Agent模子——AutoGLM完全开源。这款历经32个月研发、能基于虚拟机操作手机的智能体框架，其才华与豆包手机助手演示的成绩高度好似。
借使说2025年是中邦大模子行业缠绕开源生态和终端入口举行“内战”的一年，那么腊尾由谷歌（GOOG）Gemini 3引爆、OpenAI即将以GPT-5.2孔殷应战的顶级对决，则将竞赛推向了确定环球技巧职权格式的“终极疆场”。
谷歌正在2025年11月18日揭橥的Gemini 3，看似是一场旧例升级，实则是旨正在“重置AI规模棋盘格式”的策略宣言。
正在被誉为“AI图灵测试”的ARC-AGI-2基准上，Gemini 3 Pro得到了31.1%的得分，远超GPT-5.1的17.6%。更惊人的是其“深度思索”（Deep Think）形式，正在须要办理人类顶级困难的HLE测试中得到45.8%的分数，正在数学竞赛级基准MathArena Apex上以23.4%的得分，告终了对竞赛敌手数十倍的超越。
同时，谷歌还试图界说“模子即Agent（智能体）”（Model-as-Agent）的新尺度。Gemini 3被策画成一个可以自决计划、挪用器械、推行众步伐职分的通用智能体。其正在永恒生意模仿测试Vending-Bench 2中再现出的出色决定相似性，以及可以依照对话上下文剖判用户审美偏好并动态天生定制化交互界面的“天生式UI”才华，都外现了AI正从对话器械进化成能主动达成繁杂作事的数字实体。
别的，Gemini 3统统基于谷歌自研的TPU芯片熬炼，谷歌向商场说明，正在
（NVDA）GPU除外存正在一条高本能的取代旅途，乃至激励股价单日暴跌超7%。预测，TPU的外销或者正在来日为谷歌云带来百亿美元级的拉长。这意味着，谷歌正将其正在模子、芯片、云平台以致探寻、安卓生态的全栈上风整合，修建一个竞赛敌手难以复制的超等闭环。Gemini 3的强势兴起，给OpenAI带来了空前的压力。这促使OpenAI首席推行官萨姆·奥特曼揭橥内部“赤色警报”，并罕眼光将GPT-5.2的揭橥日期从原打算的12月下旬提前数日。
OpenAI声称，GPT-5.2是一次“静心重心优化”的回应，其重心并非炫目标新效力，而是晋升推理速率、众模态经管成果和安稳性等根柢体验。公司乃至为此暂停了广告测试和壮健自愿化效力等非重心项目，以聚集一齐工程资源。
GPT-5.2的预揭橥背后，是OpenAI面对的更深层离间——壮大的本钱压力。2025年上半年，其营收为43亿美元，但本钱高达78亿美元。正在这场由谷歌、
（MSFT）等巨头主导的“军备竞赛”中，GPT-5.2的商场再现不单合乎技巧声誉，更将直接影响其正正在寻求约1000亿美元的新融资。腊尾的模子对决，是美邦AI财产强健动能的一个缩影，最终西海岸的风也将吹到大洋彼岸。2025年7月，美邦白宫揭橥《AI手脚打算》，该打算以“加快革新与去拘押化”“修建AI根柢举措”和“主导邦际AI顺序”为三大支柱，旨正在体例性坚实其引导职位。
谷歌Gemini 3的凯旋，是对“缩放定律”（Scaling Law）是否失效争持的一次有力回手。谷歌DeepMind的咨议担任人夸大，通过更正预熬炼和后熬炼算法，他们告终了从2.5到3.0版本的“壮大跃升”，而且“看不到任何天花板”。与此同时，像Anthropic的Claude Opus 4.5那样，通过引入“策动量”限度参数来告终极致性价比的“务实派”模子也同样活动。
与中邦正在终端入口开启的竞赛好像，环球大模子的竞赛最终都将是生态体例的竞赛。谷歌（TPU+Gemini+安卓+探寻）、
（Azure+OpenAI/自研模子+企业任职）、乃至（Dojo芯片+自愿驾驶AI）等巨头，都正在修建从底层芯片、云策动、根柢模子到终端操纵的全栈才华。中美AI的竞合态势，正将环球财产分为两个既彼此竞赛又相互渗入的体例。美邦依附正在根柢咨议、芯片策画与生态闭环上的先发上风，试图界说环球通用的技巧尺度与端正。而中邦则依托环球最雄厚的操纵场景、高效的工程化才华、活动的开源社区和无缺的筑设业链条，正在操纵革新、本钱限度和财产落地方面酿成强健引力。
中邦如Qwen、DeepSeek等谋求极致性价比和通常操纵的开源模子，正成为环球开垦者，网罗美邦中小企业和咨议机构的紧张选项。而美邦正在智能体（Agent）、具身智能等前沿规模的打破，也缓慢被中邦财产界汲取和再革新。
对中邦的“基模五强”以致悉数AI财产而言，面前的离间不单是怎么正在激烈的邦内竞赛中胜出，校正在于怎么将本身的操纵上风、成果上风和筑设上风，转化为参加以致塑制环球AI下一阶段开展的重心力气。
